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Hochtief neutral
05.11.2002
Helaba Trust
Die Analysten von Helaba Trust bewerten die Hochtief-Aktie (WKN 607000) mit "neutral".
Widersprüchliche Einflüsse dürften das dritte Quartal des deutschen Branchenprimus geprägt haben (Bericht am 14. November). So seien die Töne aus der Construction AG, die im wesentlichen das inländische Baugeschäft bündele, zuletzt wieder moderater geworden. Zu schaffen mache den Essenern zunehmend die Konkurrenz größerer, gut kapitalisierter Familienbetriebe, die vom stark rezessiven Wohnungsbau kommend im Industriegeschäft aggressiv aufträten, um die eigenen Kapazitäten wieder besser auszulasten. Es sei daher zu bezweifeln, ob der Turn around im 3. Quartal schon gelungen sei (Betriebsergebnis 1. Halbjahr: -43,5 nach -141,7 Mio. Euro im Vorjahr).
Möglicherweise sei der Optimismus im Sommer hier zu groß. Im Gesamtjahr könnte sich der Verlust doch nur halbieren und nicht dritteln. Auch die Projektentwicklung dürfte einen harten Kampf gegen sinkende Immobilienpreise und zurückhaltende Kunden fechten und daher im Berichtsquartal eher unter als über der Nullinie abgeschlossen haben. Andererseits schienen die Auslandstöchter so tragfähige Geschäftsmodelle installiert zu haben, dass sie sich sogar bei deutlicheren Konjunkturschwächen abkoppeln könnten. So plane etwa Turner, USA, unverändert ein zweistelliges Wachstum beim Betriebsergebnis. Insgesamt rechne man mit Ergebnissen oberhalb der Niveaus des 2. Quartals, die aber bezüglich der Margen noch keinen Durchbruch darstellten.
Die Hochtief-Aktie gewichten die Analysten von Helaba Trust derzeit "neutral".
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